Quando uma empresa precisa de mais dinheiro do que está sendo gerado atualmente por suas operações, ela tem basicamente duas maneiras de obtê-la. Pode emprestar o dinheiro que precisa, conhecido como financiamento da dívida. Ou pode vender uma parte da propriedade, referida como financiamento de capital. Uma vantagem do financiamento de capital é que, ao contrário do dinheiro emprestado, o dinheiro arrecadado não precisa ser pago de volta. Essa é uma das principais razões pelas quais as empresas convertem dívida em capital.
Swaps de capital de dívida
Um swap de dívida com participação acionária é um método simples e muito usado de converter dívida em capital. Em um swap, uma empresa concorda com um credor para eliminar parte ou a totalidade de sua dívida em troca de uma participação em uma empresa. Digamos que uma empresa pública com um preço atual de US $ 20 deve um banco a US $ 1 milhão. Se a empresa não tiver dinheiro suficiente para fazer os pagamentos da dívida - ou se preferir usar o dinheiro para outras coisas -, poderá oferecer ao banco 50.000 ações de suas ações. O banco abre mão de seu direito de recolher US $ 1 milhão, mas agora é proprietário parcial da empresa, com uma participação de US $ 1 milhão.
Obrigações convertíveis
As empresas também podem planejar conversões de dívida em capital antecipadamente emitindo títulos conversíveis. Os investidores que compram títulos estão emprestando dinheiro ao emissor. Eles recuperam seu dinheiro quando o vínculo amadurece; Enquanto isso, eles ganham juros. Os investidores que possuem títulos conversíveis, no entanto, também têm a opção de resgatar esses títulos para um certo número de ações da empresa - digamos, duas ações para cada US $ 100 em títulos. Se a obrigação conversível for "exigível", a empresa emissora poderá forçar os detentores de bônus a converter seus títulos em ações.
Prós e Contras dos Swaps
A conversão de dívida em capital deixa a empresa fora da obrigação não apenas de pagar o dinheiro emprestado, mas também de pagar juros. Isso reforça seu fluxo de caixa. No entanto, ele tem que desistir de um pedaço de si mesmo no processo. Em um swap de dívida, ele pode ter que entregar uma quantidade significativa de controle, dependendo de quanto deve e do que o credor exige em troca. Do outro lado do acordo, o credor está desistindo de seu direito de ser pago em troca de uma participação na empresa que poderia aumentar em valor - ou poderia cair para zero. Mas uma empresa com problemas de fluxo de caixa pode estar em risco de insolvência e, se for à falência, o credor poderá cobrar apenas uma fração do que deve ou nada. Se a empresa tiver ativos subjacentes valiosos, a conversão da dívida em uma participação acionária também pode beneficiar o credor.
Considerações com títulos
Os títulos conversíveis geralmente pagam uma taxa de juros menor do que os títulos não conversíveis, já que os investidores que os compram também estão "comprando" a possibilidade de que eles acabarão com ações mais valiosas do que os títulos. Se o preço das ações subir além do ponto de equilíbrio, os investidores irão resgatar as ações. Digamos que um bônus de US $ 100 seja conversível em duas ações. Se o preço da ação for de US $ 52, um investidor poderá resgatar o título e obter um "desconto" de US $ 2 por ação. Então, novamente, a empresa pode recorrer aos títulos à medida que o preço sobe, forçando o resgate antes que o preço da ação aumente demais. E é sempre possível que o preço das ações fique abaixo do ponto de equilíbrio, para que os investidores nunca resgatem os títulos e fiquem com o baixo retorno.
