A capacidade de prever o mercado de ações é uma arte. Aqueles que são bons nisso podem ganhar dinheiro, enquanto aqueles que são ruins nisso devem confiar nos especialistas. No entanto, há uma teoria que afirma que prever o mercado é impossível, já que o preço exibido reflete as informações mais recentes sobre um determinado ativo. Essa teoria é a hipótese do mercado eficiente e é frequentemente contestada.
Dicas
-
Uma hipótese de mercado eficiente é uma teoria que afirma que o preço de uma ação reflete seu valor justo de mercado no momento.
Hipótese de Mercado Eficiente
Alguns datam a hipótese do mercado eficiente desde o ano de 1900, quando o matemático francês Louis Bachelier propôs pela primeira vez em sua dissertação, "The Theory of Speculation". No entanto, isso estava longe de ser o único momento em que a teoria foi proposta. Foi mencionado em conexão com uma hipótese de 1565 relacionada ao jogo. No entanto, a teoria tornou-se mais popular nos anos 60, quando a tecnologia facilitou o rastreamento dos preços mais recentes de todas as ações do mercado.
A hipótese do mercado eficiente afirma que, independentemente de quanto tempo comparamos os valores de vários ativos ou procuramos ações subvalorizadas, o processo é inútil. O preço que vemos reflete o que é atualmente conhecido sobre cada ação, afirma a hipótese. Mas uma coisa possivelmente desmentindo esta teoria é que há muitas pessoas que venceram o mercado simplesmente estudando-as, incluindo Warren Buffet.
O que a Hipótese do Mercado Eficiente significa
Há uma razão pela qual a validade da hipótese do mercado é tão calorosamente debatida. Aqueles que acreditam nele aconselham que os investidores estejam em melhor condição de preencher sua carteira com ações de baixo custo. O preço que uma ação obtém agora é o preço que vale a pena, continua o argumento, e essa informação é a que mais alguém tem naquele momento.
Devido à EMH, alguns especialistas acreditam que é uma perda de tempo tentar superar o mercado, já que isso não pode ser feito. Dependendo de quão profundamente eles acreditam na EMH, os proponentes acreditam que o preço de uma ação pelo menos reflete seu desempenho passado. Mas alguns acreditam que isso reflete tudo, desde o desempenho passado até as informações altamente secretas que apenas os executivos por trás das ações sabem.
As questões com hipóteses de mercado eficiente
Um princípio econômico básico afirma que o valor justo de mercado de alguma coisa é o que alguém está disposto a pagar por ela. Se esse for o caso, um bom argumento contra a EMH é que, se um investidor vê o valor de algo como o que vale e o outro baseia seu valor em seu potencial de crescimento, esse ativo já tem dois valores de mercado completamente diferentes. Portanto, um dos maiores argumentos é que o valor atual de uma ação será sempre subjetivo.
Outro argumento contra a EMH é visto na prova concreta de que diferentes investidores obtêm resultados diferentes. Se cada investidor escolhesse as ações mais acessíveis que pudesse encontrar, isso significaria que todos os investidores obteriam os mesmos resultados. A verdade é que o preço de uma ação pode mudar inesperadamente de um dia para o outro, com base em fatores fora do controle de um investidor. O fato de que uma porcentagem dos investidores constrói um portfólio altamente bem-sucedido e alguns não têm qualquer sorte mostra que a EMH pode não ser a hipótese a seguir.
Prevendo valores futuros
Mesmo que a hipótese do mercado eficiente afirme que uma ação vale seu preço pedido, os investidores fizeram uma arte de prever quão bem uma ação será no futuro. Por exemplo, se você tivesse investido US $ 11.000 na Amazon em 1997, teria valido quase US $ 4,3 milhões até 2016. Um investimento de US $ 990 na Apple em 1980 valeria US $ 521.740,80 hoje.
Infelizmente, a menos que você tenha uma bola de cristal, não há como prever o futuro de um estoque. No momento em que uma ação começa a mostrar uma tremenda promessa, outros investidores já estão nela, elevando substancialmente seu preço. Netflix é um exemplo de uma empresa que teve seus altos e baixos ao longo dos anos. Começou como um negócio de locação de correspondência de DVD, depois se ramificou em um serviço de streaming. Ao longo dos anos, os investidores viram a empresa tomar várias quedas no mercado, mais recentemente quando a empresa anunciou que o crescimento de assinantes havia diminuído. Como o mercado reage a qualquer notícia, mesmo quando um investidor acha que ele coloca dinheiro em uma ação que não pode perder, uma falha de marketing ou uma queda do cliente pode criar problemas.
A Tecnologia e a Hipótese do Mercado Eficiente
Curiosamente, a tecnologia levou a que a EMH se tornasse mais válida nos últimos anos. Graças ao software, os investidores agora podem obter atualizações imediatas sobre o desempenho das ações. Como o comportamento dos investidores impulsiona o desempenho do mercado, isso significa que uma pequena flutuação pode causar a venda de um grande grupo de investidores, reduzindo o valor de uma ação imediatamente.
Outra forma de a tecnologia estar contribuindo para a EMH é que o software agora pode automatizar o processo de compra e venda de ações. Isto é feito usando uma fórmula matemática estrita com pouco espaço para a razão humana. No entanto, em muitos casos, os humanos ainda tomam decisões com base em sua intuição. Assim, enquanto o processo não for 100% automatizado, a EMH não será uma certeza.
Quais são as funções do mercado secundário?
Para complicar um pouco, o mercado secundário é o local onde os investidores compram e vendem ações que já possuem. Quando eles inicialmente compram uma ação, isso é conhecido como o mercado primário, que é também onde as ofertas públicas iniciais acontecem. Em uma oferta pública inicial, todos os recursos vão diretamente para o negócio que a emite, com os investidores esperando para ver como o investimento será realizado.
No entanto, quando esses mesmos investidores decidem vender essas ações, isso é feito no mercado secundário. O produto dessas vendas vai para o investidor que detém as ações, ao invés da empresa inicial. No mercado primário, o valor da ação é definido pela empresa, mas é baseado em composições de ações similares já existentes no mercado. No mercado secundário, no entanto, o preço de uma ação é impulsionado pela oferta e demanda. Quanto mais investidores verem a promessa de uma ação, mais juros haverá, elevando os preços.
EMH e uma crise financeira
Em um artigo de hipóteses de mercado eficiente, um estrategista de mercado ligou a crise financeira de 2007 à EMH. Devido a uma crença na hipótese, Jeremy Grantham afirmou que os especialistas subestimaram cronicamente o perigo que uma bolha de ativos poderia eventualmente estourar. Logo depois, outros especialistas concordaram, chegando a dizer que a EMH levou investidores e analistas a seguir o que o mercado estava dizendo, em vez de olhar mais fundo para o verdadeiro valor de cada ativo.
Talvez o mais importante, no entanto, foi que uma bolha de ativos foi permitida em primeiro lugar. O artigo analisou eventos históricos como a mania da tulipa holandesa em 1637, bem como outras crises financeiras históricas que ocorreram muito antes de a EMH ser um conhecimento disseminado. No entanto, é importante notar que, como muitos não seguem a EMH em suas práticas de investimento e, em vez disso, usam seu julgamento e intuição ao criar seus portfólios, muitos especialistas acreditam que o papel da EMH na crise financeira de 2007 foi limitado.
Fraco versus semi-forte versus forte
Existem três tipos de mercados eficientes: fraco, semiforte e forte. Uma forma fraca de hipóteses de mercado eficiente diz que um investidor não tem acesso a todas as informações disponíveis sobre um ativo e, portanto, deve confiar em dados históricos. Quando este é o caso, argumentam os oponentes, os investidores estão em desvantagem porque as informações históricas não prevêem necessariamente o desempenho futuro de um ativo.
A EMH semi-forte sugere que, além dos dados históricos, as informações publicamente disponíveis são sempre levadas em conta no preço de uma ação e, portanto, esse preço é geralmente atualizado. Depois, há a forte EMH, que afirma que até mesmo o conhecimento privilegiado privado geralmente se reflete no preço de uma ação e, portanto, não há conjecturas.
O que é um mercado ineficiente?
Como muitas formas de hipóteses de mercado eficientes existem, há também muitas formas de mercado ineficientes. Uma boa estratégia de investimento pode envolver uma combinação de ambos. Um mercado ineficiente descreve um em que os preços de mercado de um ativo não são indicativos de seu valor real. Isso significa que entre todas as ações no mercado, estão disponíveis pechinchas, o que significa que um investidor pode transformar uma compra em uma grande vitória se ela jogar corretamente no mercado.
Os pensamentos não caem apenas de um lado ou de outro, no entanto. Algumas pessoas acreditam que uma abordagem eficiente de mercado funciona com algumas ações e um método ineficiente funciona com outras. Como as ações de grande capitalização são tão rigorosamente seguidas, os investidores podem ser prudentes ao assumir que o preço listado é o valor real dessa ação e escolher o melhor valor. As ações de pequena capitalização, por outro lado, tendem a ser um pouco mais misteriosas, já que todas as suas atividades não são divulgadas na CNBC todas as manhãs. Esses estoques de menor valor podem ser ideais para obter uma grande vantagem em um ativo que inesperadamente disparará em valor.
Investindo em um mercado eficiente
Se a hipótese do mercado eficiente se confirmar, a escolha de estoques é uma perda de tempo. Os crentes da EMH acreditam que os fundos de índices e os fundos negociados em bolsa são os melhores caminhos a percorrer, uma vez que não pretendem vencer o mercado. Em vez disso, eles simplesmente colocam seu dinheiro onde os estoques estão tendo o melhor desempenho em um determinado dia, o que deve lhe dar o melhor retorno para seu investimento se a EMH for verdadeira.
Mas o problema com esses fundos é que eles não protegem você se o mercado inteiro despencar. Também pode haver uma questão setorial que afeta vários estoques no mesmo setor, e todos fazem parte do mesmo índice ponderado de valor. Os fundos negociados em bolsa também podem ser problemáticos devido às suas altas taxas - um problema se o seu objetivo é conseguir um bom negócio.Você também não tem um elemento de controle quando transfere seu dinheiro para esses tipos de fundos, o que pode não só ser frustrante, mas também tirar um pouco da diversão do mercado.
Desmascarando a Hipótese do Mercado Eficiente
Embora haja evidências de que grande parte do mercado é eficiente, também há provas de um mercado ineficiente. Um exemplo disso é o recente crash crypto, no qual os investidores em criptomoedas perderam grandes lucros. Durante meses, os investidores correram para investir em tecnologias como bitcoin, seguindo a notícia de que as formas digitais de moeda eram a próxima grande coisa. Especialistas atribuíram a queda a um veículo de investimento superestimado, impulsionado por muitos investidores que compram o que ouviam. Infelizmente, questões de segurança e regulamentações governamentais pesaram tudo, gradualmente prejudicando todo o mercado.
O crash da criptomoeda foi comparado à bolha das pontocom dos anos 90, que se seguiu a alguns anos de entusiasmo investindo em ações de tecnologia. À medida que a novidade passou, o mercado não aguentou, levando a enormes perdas. A EMH contrapõe isso afirmando que as bolhas econômicas não existem em primeiro lugar, vendo-as como rápidas mudanças nas expectativas sobre um determinado ativo. Como essas mudanças não podem ser previstas, os defensores da EMH diriam que os preços refletiam o valor das ações antes do crash, depois baixaram para o que valiam agora após o crash. No entanto, muitos especialistas dizem que as bolhas podem ser previstas e foram capazes de identificar certos comportamentos econômicos que levam a tais desacelerações do mercado.
