A política monetária refere-se à manipulação pelo governo da oferta monetária e à disponibilidade de crédito para atingir os objetivos da política. Nos Estados Unidos, isso é tratado pelo Federal Reserve, e os objetivos são promover o máximo de empregos, manter os preços estáveis e manter taxas moderadas de juros de longo prazo.
Ferramentas atuais
O Federal Reserve tem três ferramentas principais de política econômica:
- Operações de mercado aberto: A compra e venda de títulos do governo pelo Fed, como os emitidos pelo Tesouro dos EUA.
- A taxa de desconto: O que o Fed cobra às organizações de depósito por empréstimos de curto prazo
- Compulsórios: A porcentagem exigida pelo Fed dos depósitos que um banco deve manter, seja esse montante mantido nos cofres do banco ou depositado em um Banco da Reserva Federal.
Normalmente, a Reserva Federal controla a política monetária controlando a taxa de juros nominal de curto prazo e administrando a oferta de reserva através da compra e venda de títulos do Tesouro dos EUA. As compras de títulos ajudam a taxa de juros de curto prazo a atingir o número-alvo do Comitê Federal de Mercado Aberto.
Mantendo taxas baixas
Às vezes, a política monetária pode estimular o crescimento mantendo os juros baixos. Por exemplo, após a crise financeira dos EUA de 2007-08, o Federal Reserve reduziu a taxa de fundos federais, que serve como taxa de juros overnight para empréstimos entre bancos, efetivamente a zero. Isso, por sua vez, reduziu o custo dos empréstimos para os consumidores e ajudou a estimular o crescimento econômico.
Também oferece orientação para frente quanto às expectativas de como as taxas de juros se movimentarão no futuro. Oferecer insights sobre suas futuras decisões políticas aumenta a transparência e pode servir para estimular o investimento, permitindo que os investidores saibam por quanto tempo eles podem esperar que as taxas permaneçam constantes. Também aumenta o risco, no entanto, de o mercado não interpretar as informações da maneira desejada. Por exemplo, anunciar que as taxas de juros provavelmente permaneceriam baixas por um período prolongado poderia levar os ouvintes a pensar que o governo esperava que a economia permanecesse fraca e, portanto, inspirar os consumidores e investidores a reduzir suas atividades até que a situação melhore.
Políticas Ativistas
A política monetária pode assumir um papel mais ativista, conforme os fatos garantam. A crise de 2007-08, por exemplo, desencadeou uma série de políticas monetárias não convencionais nos Estados Unidos. O Fed conduziu operações de empréstimo de emergência que foram além do escopo dos precedentes anteriores. Também conduziu compras de ativos em grande escala emitidas por títulos lastreados em hipotecas patrocinados pelo governo relacionados à habitação - e continuou a fazê-lo por anos.
Em 2013, por exemplo, o Fed ainda estava comprando US $ 40 bilhões por mês em títulos lastreados em hipotecas. Essas medidas absorveram a oferta que de outra forma teria contribuído para o excesso de títulos imobiliários no mercado, reduzindo a oferta e sustentando os preços e os estoques das casas. Os críticos dessa ação observam que a compra dos títulos não elimina os ativos tóxicos, mas simplesmente os transfere para o balanço do Fed com um efeito negativo em sua própria linha de fundo.
Essa crise também viu o Fed alocar crédito diretamente para instituições financeiras. Entre os que emprestaram esses fundos estavam o Morgan Stanley, o Citigroup, o Bank of America e o Goldman Sachs. A intenção era "lidar com as tensões nos mercados financeiros, apoiar o fluxo de crédito para famílias e empresas americanas e fomentar a recuperação econômica".
Dicas
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Embora as políticas do Federal Reserve possam ter ajudado os Estados Unidos durante a crise econômica iniciada em 2007, Jeff Lacker, presidente do Federal Reserve Bank of Richmond, observou que sua abordagem também traz riscos. Por exemplo, a opção de comprar títulos lastreados em hipotecas poderia atrair a pressão de outros grupos de interesse para que fizessem o mesmo se experimentassem colapso de preços e falhas do investidor.
Exemplos de resultados negativos
Historicamente, alguns governos responderam a crises financeiras aumentando consideravelmente a oferta de moeda. Essa política monetária pode levar à hiperinflação. O exemplo clássico aqui é o República de Weimar na Alemanha, que respondeu à demanda aliada por reparações após a Primeira Guerra Mundial e a subsequente ocupação do vale do Ruhr, imprimindo mais dinheiro. Isso fez com que o que sobrou da economia do pós-guerra colapsasse e preparasse o terreno para a ascensão dos nazistas ao poder e à Segunda Guerra Mundial. Mais perto de casa, na Guerra Civil, os Estados Confederados aumentaram a quantidade de sua moeda em circulação para suprir suas necessidades de financiamento, o que causou a hiperinflação e o aumento dos preços.
Políticas monetárias ineficazes também podem exacerbar uma situação negativa. Por exemplo, o aperto na oferta monetária ajudou a exacerbar os efeitos negativos da Grande Depressão e contribuiu para uma recessão em 1937 que interrompeu a recuperação, segundo The Economist.
