Profissionais de finanças e estudantes muitas vezes confundem taxas de juros e taxas de desconto. A taxa de juros é a taxa cobrada contra um determinado empréstimo e pode diferir de uma empresa para outra, dependendo da qualidade da garantia e do risco de crédito envolvido em uma transação. A taxa de desconto é a taxa usada para calcular o valor presente dos fluxos de caixa na avaliação de uma empresa ou projeto.
Determinação da taxa de juros em uma economia
As taxas de juros em uma economia são determinadas pela oferta e demanda por dinheiro. O Banco Federal controla a oferta de dinheiro e tem um certo grau de poder para navegar o nível das taxas de juros em uma economia controlando a taxa na qual os bancos podem tomar empréstimos do Banco Federal. A demanda por dinheiro pode ser induzida por meio de políticas atraentes de investimento e redução das taxas de juros, mas não está sob controle total do governo ou do Banco Federal. Os sentimentos dos investidores e as expectativas futuras em relação à economia ajudam a determinar a demanda por dinheiro em uma economia. A interação entre demanda e oferta leva à determinação dos níveis de interesse.
Taxa de desconto para um projeto ou uma empresa
A taxa de desconto é um conceito de nível micro aplicado a corporações e projetos individuais durante o processo de avaliação. O método de fluxos de caixa descontados é usado para avaliar o valor presente dos fluxos de caixa futuros esperados para um investimento. A estimativa do valor presente para esses fluxos de caixa requer o uso de uma taxa de desconto. A taxa de desconto também é conhecida como custo de capital do projeto e leva em consideração os riscos envolvidos na realização de um investimento. Um investimento com maior nível de risco tem uma taxa de desconto maior em comparação com investimentos com menor nível de risco.
Custo Médio Ponderado de Capital
A taxa de desconto pode ser estimada através da avaliação do custo médio ponderado de capital (WACC) para o projeto. Isso requer insumos, incluindo o custo de juros para empréstimos adicionais, a alíquota de imposto aplicável à empresa, a proporção de dívida ou capital próprio sendo utilizado pelo projeto e o custo de capital para a empresa. O custo dos juros é geralmente inferior ao custo do capital próprio, devido ao menor nível de risco envolvido, uma vez que os empréstimos são garantidos e os devedores têm uma primeira reclamação sobre os ativos do credor em caso de falência. Além disso, o quadro jurídico proporciona às empresas um benefício sob a forma de dedutibilidade fiscal dos custos de juros.
Estimativa da taxa de desconto
Suponha que uma empresa use 50% de dívida e 50% de capital em sua estrutura de capital, e a alíquota aplicável é de 30%. Além disso, o custo do capital é estimado em 20% e o custo de juros da dívida é de 10%. O WACC para a empresa é estimado em 13,5 por cento 0,5_ (0,1) _ (1-0,3) + (0,5) * (0,2). Esse valor é usado como a taxa de desconto ao descontar os fluxos de caixa de um projeto para seu valor presente.
Taxa de juros como um componente da taxa de desconto
O cálculo da taxa de desconto mostra que a taxa de juros é apenas um componente na estimativa da taxa de desconto. A taxa de juros é usada para capturar parte dos riscos do projeto, mas o cálculo apropriado da taxa de desconto também incorpora o risco do capital próprio.
