A taxa de retorno exigida é o mínimo que um projeto ou investimento deve receber antes de a administração da empresa aprovar os fundos necessários ou renovar o financiamento para um projeto existente. É a taxa livre de risco mais beta vezes um prêmio de mercado. O Beta mede a sensibilidade de um título à volatilidade do mercado. O prêmio de mercado é o retorno do mercado menos a taxa livre de risco, que geralmente é a taxa do título do Tesouro de três meses. Fatores que afetam a taxa exigida incluem taxas de juros, risco, retornos de mercado e a economia em geral.
Taxa de juros
Mudanças nas taxas de juros de curto prazo, geralmente por causa da ação do Federal Reserve dos EUA, levam a mudanças em outras taxas de curto prazo e de longo prazo, incluindo as taxas de títulos do Tesouro dos EUA. Isso altera a taxa básica livre de risco e, portanto, a taxa de retorno exigida. Por exemplo, se o FED apertar a política monetária aumentando as taxas de curto prazo, as taxas do Tesouro dos EUA livres de risco aumentarão, aumentando assim a taxa de retorno exigida. Por outro lado, quando o Fed reduz as taxas, a taxa de retorno exigida cai.
Risco
Taxas de retorno podem ser afetadas por fatores de risco fora do controle da administração. Segundo o professor da Universidade de Nova York, Aswath Damodaran, esses riscos incluem risco de negócio, risco de projeto e risco de mercado. Risco de negócio refere-se a pressões competitivas, risco da indústria e risco internacional. O risco da indústria inclui um ambiente regulatório em mudança, tecnologias em evolução e o risco de aumento dos preços das matérias-primas. O risco internacional acarreta instabilidade política e flutuações cambiais. Risco de liquidez significa que uma empresa pode enfrentar sérias dificuldades financeiras e ficar sem dinheiro. A taxa de retorno exigida é maior quando os riscos são altos e menor quando os riscos são baixos.
Retornos do mercado
Mudanças nos retornos do mercado afetam a taxa de retorno exigida. Os retornos do mercado dependem de vários fatores, como lucros corporativos, taxas de juros, eventos geopolíticos e desastres naturais. Por exemplo, a agitação civil no norte da África e em todo o Oriente Médio no final de 2010 e início de 2011 afetou os retornos do mercado global. O terremoto japonês de 2011 afetou as bolsas de valores japonesas, assim como os mercados da China, Europa e Estados Unidos. A crise financeira de 2008 atingiu os Estados Unidos em primeiro lugar, mas os mercados em outros países logo sentiram o impacto.
Economia
A economia afeta a taxa de retorno exigida. Os lucros das empresas caem em recessão e aumentam quando o crescimento econômico aumenta. Os mercados sobem e descem com os lucros das empresas, o que afeta o componente de prêmio de mercado da taxa exigida. A incerteza econômica tende a aumentar a volatilidade dos títulos, o que afeta o componente beta. A globalização significa que as mudanças nas condições econômicas de um país podem afetar os negócios em vários países e, portanto, a taxa de retorno exigida para as empresas que fazem negócios nesses países.
