A taxa livre de risco é geralmente baseada em títulos, notas e títulos do Tesouro dos Estados Unidos, porque se assume que o governo dos EUA nunca irá inadimplir suas obrigações de dívida. Ajustar o crédito à taxa livre de risco significa adicionar às taxas do Tesouro algum valor de pontos-base de taxa de juros adicionais para refletir o fato de que as empresas podem inadimplir suas obrigações de dívida.A determinação de quanto adicionar envolve a observação de dados de mercado, como o preço da dívida corporativa e a precificação de credit default swaps, para ver quanto risco adicional é assumido.
Passos
Construa uma planilha da taxa livre de risco em diferentes pontos no tempo. Use as taxas de juros que são claramente observáveis nos mercados, desde taxas overnight até o título de 30 anos do Tesouro. Nem todos os meses e dados do ano estarão disponíveis, portanto, um processo de interpolação pode ser usado para preencher os espaços em branco. Isso não é perfeito, mas geralmente é perto o suficiente para a maioria dos propósitos.
Analise dados de mercado. Pesquise as taxas de juros que são precificadas no mercado para diferentes tipos de dívida corporativa, com base em suas classificações de crédito da Standard & Poor’s ou da Moody's. Quanto melhor o rating, menos a taxa de juros será precificada acima da taxa livre de risco para esse determinado índice de dívida.
Crie uma tabela que mostre os credit default swaps para diferentes períodos de tempo para várias empresas. Os credit default swaps são swaps de seguro que pagam quando um tomador assume inadimplência. Eles geralmente são medidos em termos de pontos base e geralmente aumentam gradualmente ao longo do tempo, conforme aumenta o risco de inadimplência. Quanto melhor a posição de crédito, menores serão os spreads de inadimplência acima das taxas de juros do Tesouro.
Combine os dados montados nas etapas 2 e 3 para criar uma matriz. A linha superior deve ser medida no futuro daqui a meses ou anos. O lado esquerdo será a qualidade de crédito, medida em termos de ratings de dívida. Média dos pontos base acima das taxas comparáveis do Tesouro dos ratings de dívida e dos swaps de default de crédito para completar a matriz.
Construa outra tabela que adicione os pontos base acima das taxas do Tesouro às taxas do Tesouro. Isso deve fazer uma ilustração clara da planilha das taxas livres de risco ajustadas ao crédito em diferentes momentos para diferentes níveis de risco.
