Quando uma empresa possui fluxos de caixa denominados em moeda estrangeira, ela fica exposta ao risco cambial ou, em outras palavras, tem exposição cambial. A exposição cambial também pode surgir quando uma empresa possui ativos denominados em uma moeda estrangeira, porque o valor desses ativos flutua com a taxa de câmbio.
História
As moedas sempre mudaram de valor umas contra as outras. Mesmo na época do padrão-ouro, as moedas subiam e baixavam, embora muito menos do que hoje (o suprimento de ouro mudava de tempos em tempos e os países freqüentemente diminuíam a quantidade de ouro que uma moeda de papel valia).
No entanto, somente em 1970 muitos países, como resultado do colapso do sistema de Bretton Woods, mudaram para taxas de câmbio flutuantes. Em um sistema de taxa de câmbio flutuante, a taxa de câmbio é determinada pela oferta e demanda. Um governo interfere no mercado de câmbio apenas em situações excepcionais, como impedir um ataque especulativo à sua moeda.
Flutuações
As taxas de câmbio flutuantes podem ser muito instáveis. Em períodos de alta volatilidade nos mercados financeiros, as flutuações cambiais são especialmente profundas, com uma moeda aumentando ou diminuindo em até 10% ou mais em relação a outra.
Mesmo as moedas indexadas (aquelas que têm uma taxa de câmbio fixa contra outra moeda) representam risco de taxa de câmbio, já que o atrelamento pode ficar sob forte pressão, à medida que o dinheiro é rapidamente retirado de um país por causa de uma crise financeira.
Fatores de risco
Uma série de fatores influenciam o risco cambial. Eles incluem instabilidade política e social (guerras, revoluções, tumultos de rua), demografia, crescimento econômico, políticas fiscais (impostos e isenções fiscais) e especialmente políticas monetárias (taxas de juros).
As políticas dos bancos centrais são provavelmente de maior importância, no entanto. É o banco central de um país responsável pelas intervenções no mercado de câmbio, mantendo a estabilidade de preços e assegurando o bom funcionamento do sistema de câmbio.
Medindo a exposição
Quanto mais fluxos de caixa uma empresa tiver denominado em moeda estrangeira, maior será a sua exposição cambial, especialmente se as taxas de câmbio das moedas em questão não estiverem correlacionadas - isto é, se não se moverem juntas (como o euro e a franquia suíça).
Para calcular sua exposição cambial, uma empresa precisa medir quanto dinheiro perderia se as taxas de câmbio com fluxos de caixa ou ativos denominados em movimento fossem desfavoráveis.
Cobertura
A melhor estratégia para reduzir a exposição cambial é vincular os fluxos de entrada e saída de uma empresa denominados em moeda estrangeira. Ou seja, uma empresa pode denominar seus custos e receitas na mesma moeda; portanto, se as receitas caírem por causa da depreciação da moeda, os custos também cairão.
As empresas também podem mitigar seu risco cambial protegendo - dando um possível ganho em troca de risco reduzido. Uma empresa pode entrar em contratos de câmbio de longo prazo, amplamente conhecidos como futuros, que lhe permitirão obter uma quantia especificada de moeda estrangeira a um determinado preço em um determinado momento no futuro. Ou pode comprar a quantia necessária de moeda estrangeira muito antes de ser usada.
