Sistemas fixos de taxa de câmbio eram comuns durante a primeira metade do século XX. Eles foram fortemente favorecidos pelos governos, uma vez que foram erroneamente acreditados para oferecer três vantagens principais. Primeiro, eles reduziriam o risco de fluxos especulativos de capital que poderiam desestabilizar a economia. Segundo, eles introduziriam uma maior disciplina nas políticas internas para evitar a inflação. Terceiro, eles removeriam o risco cambial e, portanto, promoveriam o comércio internacional.
Fluxos de Capital Especulativos
Pensava-se que a especulação inevitavelmente criaria volatilidade inviável e desestabilizaria uma taxa de câmbio flexível ou livremente flutuante. Isso seria prejudicial para as pequenas economias que dependiam de um alto nível de comércio internacional.
Políticas Econômicas Mais Disciplinadas
Em um sistema de taxa de câmbio fixa, a alta inflação em um país faz com que compradores no exterior paguem um preço mais alto pelas exportações daquele país. Isso também torna o setor competitivo de importação do país menos competitivo. As exportações enfraquecem e as importações se fortalecem.Estas pressões gêmeas pioram as posições do balanço de pagamentos à medida que a economia se torna menos competitiva em relação aos países do exterior, levando ao desemprego. Acreditava-se que essas forças pressionariam os governos a implementar políticas anti-inflacionárias.
Nenhum risco de taxa de câmbio
Uma taxa de câmbio fixa elimina o risco de alterações na taxa de câmbio. Acreditava-se que a ausência desse risco fosse benéfica para o comércio internacional e para os fluxos de capital.
Reavaliação pós-guerra
Durante as décadas imediatamente posteriores à Segunda Guerra Mundial, as vantagens das taxas de câmbio fixas mostraram-se menos poderosas do que as presumidas anteriormente. Além disso, vários desenvolvimentos teóricos defendiam sistemas de taxa de câmbio livremente flutuantes, em vez de fixos ou gerenciados, e melhor destacavam as seguintes desvantagens de uma taxa de câmbio fixa.
Nenhum ajuste automático para desequilíbrio de balança de pagamentos
Uma taxa de câmbio fixa não corrige automaticamente um desequilíbrio do balanço de pagamentos. Um sistema fixo obriga um governo a corrigir o desequilíbrio aumentando as taxas de juros e reduzindo a demanda doméstica. Isso impede que as políticas econômicas domésticas se concentrem no desemprego e na inflação. Em contraste, uma taxa de câmbio flutuante libera as políticas internas e automaticamente desvaloriza a moeda para corrigir o desequilíbrio externo.
Requisito para grandes reservas cambiais
Uma taxa de câmbio fixa exige que o governo mantenha um valor significativo como reservas cambiais. Estas reservas têm um custo de oportunidade na forma de retorno financeiro antecipado.
Instabilidade Inerente
As taxas fixas não harmonizam automaticamente as diferentes políticas econômicas domésticas que diferem entre os países. Por exemplo, os países com inflação alta serão países não competitivos versus países com baixa inflação. Isso cria especulação de uma desvalorização única, colocando pressão sobre o governo para desvalorizar.
