As empresas geralmente usam as técnicas de valor presente líquido e taxa interna de retorno para entender melhor a viabilidade dos projetos. Cada técnica tem diferentes suposições, incluindo a hipótese sobre a taxa de reinvestimento. O VPL não tem uma suposição de taxa de reinvestimento, enquanto a TIR o faz. Para a TIR, o pressuposto da taxa de reinvestimento pode alterar o resultado da TIR.
Valor Presente Líquido
O NPV é uma das ferramentas que as empresas usam para fins de orçamento de capital. As empresas calculam o VPL determinando as entradas e saídas de caixa esperadas para um projeto e então descontando todos esses fluxos de caixa com uma taxa de desconto. A vantagem do VPL sobre a TIR é que ele tem mais entradas e mais flexibilidade; no entanto, exige mais trabalho e estimativas para realizar a análise. A taxa de desconto possui diversos insumos, incluindo custo de capital e o risco de um projeto. A taxa de desconto está diretamente correlacionada com o risco de um projeto. Se o valor atual líquido de um projeto for negativo, isso significa que o projeto diminuirá o valor. Se for positivo, isso significa que o projeto ajudará a empresa a criar valor.
Taxa interna de retorno
As empresas usam o IRR para calcular a viabilidade de um projeto, encontrando a taxa de retorno que o projeto precisa obter para equilibrar o resultado. Se a TIR for maior que a taxa de retorno exigida, isso significa que o projeto criará valor. Uma TIR inferior à taxa de retorno exigida diminui o valor. A TIR não possui taxas de desconto ou premissas de risco.
Suposição de taxa de reinvestimento
As duas ferramentas têm diferentes pressupostos de taxa de reinvestimento. O VPL não possui pressuposto de taxa de reinvestimento; portanto, a taxa de reinvestimento não alterará o resultado do projeto. A TIR tem uma premissa de taxa de reinvestimento que pressupõe que a empresa reinvestirá as entradas de caixa na taxa de retorno da TIR durante a vida útil do projeto. Se essa taxa de reinvestimento for muito alta para ser viável, a TIR do projeto será reduzida. Se a taxa de reinvestimento for maior que a taxa de retorno da TIR, a TIR do projeto é viável.
Considerações
O NPV é uma técnica mais útil, mas também mais complicada com mais entradas e suposições. É também uma ferramenta melhor para comparar diferentes projetos em diferentes horizontes temporais. A técnica de IRR é mais rápida para uma empresa calcular. A empresa também pode ajustar a TIR para o risco de duas maneiras diferentes: a empresa pode arriscar ajustar os fluxos de caixa e ajustar a TIR após o cálculo de um prêmio de risco.
