Introdução
A compra de alavancagem, ou LBO, é o que acontece quando o controle acionário de uma empresa é adquirido por um patrocinador financeiro. Uma aquisição de gestão, ou MBO, é quando os gerentes existentes adquirem uma grande parte ou todos os ativos da empresa. Nenhuma empresa está segura de ser um alvo de compra, mas algumas empresas são mais desejadas que outras.
Empresas segmentadas
Várias características tornam algumas empresas mais direcionadas para uma compra: Nenhuma ou muito baixa dívida existente O valor ou preço da ação é reduzido para apresentar condições de mercado Fluxo de caixa estável e recorrente por vários anos Garantia de dívida garantida de baixo custo na forma de ativos tangíveis * Um potencial impulso no fluxo de caixa gerado por melhorias operacionais feitas pela nova administração Quando as empresas cumpriram uma ou mais das condições anteriores, os investidores ou a administração podem começar a pensar em uma aquisição. No passado, empresas de todos os tamanhos e indústrias se viram direcionadas. Grande preocupação é colocada sobre a dívida e se a aquisição da empresa será benéfica para fazer pagamentos de empréstimo com sucesso.
Como funciona uma aquisição alavancada?
Em uma aquisição alavancada, patrocinadores financeiros ou empresas de private equity tentam fazer uma grande aquisição de uma empresa. Eles fazem isso sem comprometer todo o montante de capital necessário para a aquisição.
Os patrocinadores financeiros devem obter um retorno significativo sobre seu investimento em uma compra alavancada, e é por isso que eles são tão desejados. Toda a dívida é paga a partir do fluxo de caixa da empresa, portanto, os patrocinadores financeiros não precisam arcar com esse custo. Em seguida, a empresa é adquirida em apenas uma fração do preço de compra original. Mais tarde, se os patrocinadores financeiros decidirem vender o negócio, obterão um retorno significativo sobre o investimento inicial.
Muitas vezes, durante uma compra de alavancagem, muitos patrocinadores financeiros se reúnem para co-investir na empresa-alvo. Juntos, eles vêm com o dinheiro necessário para financiar a transação. O montante de recursos necessários depende das condições do mercado, do histórico e das condições financeiras da empresa-alvo e do acordo dos credores para conceder crédito. A dívida envolvida é geralmente de 50 a 85% do preço final de compra.
Como funciona uma aquisição de gerenciamento?
Há muitos benefícios para uma aquisição da gerência em relação a outros tipos de aquisições. Por um lado, o processo de due diligence não requer muito tempo desde que os potenciais compradores já conhecem os meandros da empresa. Em muitas empresas, os gerentes sabem mais sobre as práticas operacionais da empresa do que sobre os vendedores. Isso dá aos vendedores a oportunidade de fornecer apenas as garantias mais básicas, pois o estado da empresa não precisa de garantia.
O conhecimento dos gerentes sobre a empresa também é uma fonte de preocupação para os proprietários atuais, porque aumenta a ameaça de que eles tenham uma vantagem injusta. Existem também os riscos dos problemas do agente principal e os riscos morais. As MBOs também correm o risco de reduzir sutilmente o preço das ações da empresa.
A maioria das empresas privadas é direcionada para aquisições gerenciais. Se uma empresa pública for adquirida, os gerentes provavelmente a tornarão privada após a venda. A principal razão para uma aquisição da administração é que os gerentes estão preocupados com o destino de seus empregos se a empresa for adquirida por uma fonte externa. Durante um MBO, os gerentes ganham o benefício de maiores lucros financeiros se a empresa for um sucesso.
Para levantar todos os fundos necessários, os gerentes podem ir a muitas fontes. A primeira parada é tentar obter financiamento de um banco ou outro tipo de instituição financeira. Os bancos estão desconfiados de aquisições de gestão de financiamento por causa dos riscos envolvidos. Se um banco se recusa a aceitar o risco, o financiamento por private equity é geralmente o próximo passo. Investidores de private equity são a fonte mais comum de financiamento em MBOs. Os investidores ganham uma parte das ações da empresa em troca dos fundos necessários para a compra.
