A política monetária nos EUA é administrada pelo Federal Reserve e tem três objetivos principais: reduzir a inflação ou a deflação, assegurando assim a estabilidade de preços; assegurar uma taxa de juros de longo prazo moderada; e alcançar o máximo emprego sustentável. Ele trabalha em direção a essas metas, controlando a oferta de dinheiro disponível na economia.
Emprego Máximo Sustentável
Esses três objetivos são interdependentes. Se não o fizessem, o Fed poderia facilmente reduzir o desemprego injetando muito mais dinheiro na economia. As taxas de juros cairiam para quase nada, e a disponibilidade de capital barato levaria as empresas a emprestar esse dinheiro para expandir rapidamente, o que exigiria muitas novas contratações. No curto prazo, o Fed alcançaria o objetivo de maximizar o emprego.
O problema é que não seria sustentável. A economia superaquecida logo levaria à inflação de preços e às bolhas de ativos, à medida que os investidores aumentassem o preço dos estoques e os preços dos imóveis subissem. O resultado final seria uma queda econômica que poderia tornar a situação de desemprego ainda pior do que antes.
Como ajudar uma economia retratada a longo prazo
Em vez disso, se a economia está se retraindo, o que quase sempre leva ao aumento do desemprego, o Fed estabelece um curso de política que incentiva a melhoria gradual e sustentável. Em 2009, por exemplo, após o desastroso colapso das hipotecas subprime que levou à segunda maior retração econômica na história dos EUA, o Fed iniciou um programa geralmente identificado como "flexibilização quantitativa". Comprando títulos com dinheiro que não existia antes da transação, o Fed efetivamente introduziu mais dinheiro na economia.
O Fed continuou este programa à medida que a economia se recuperava gradualmente. Alguns críticos atacaram o Fed por "imprimir dinheiro", o que eles acreditavam que logo levaria à inflação. Outros criticaram o Fed por não fazer o suficiente, apontando que a recuperação foi quase sem precedentes lenta. O Fed, no entanto, continuou a política de flexibilização quantitativa até outubro de 2014, altura em que o desemprego caiu para 5,8% em relação à alta de 10% em outubro de 2009.
Tirando o Punch Bowl
A partir de outubro de 2013, quando a economia continuou a se recuperar, o Fed começou a reduzir suas compras de títulos. Em outubro de 2014, depois de injetar mais de US $ 3,5 trilhões na economia ao longo de cinco anos, o Fed encerrou sua política de afrouxamento quantitativo.
As ações do Fed costumam ser chamadas de "Tirar o ponche", que faz referência a um discurso de um presidente do Federal Reserve, no qual ele comparou o que o Fed faz a ser acompanhante de uma festa: quando todos bebem e bebem a festa está "realmente aquecendo", é trabalho do Fed esfriar as coisas novamente.
O resultado
A inflação no período de 2009 a 2014 permaneceu baixa e continua baixa em 2015.O desemprego de 2009 a 2014 caiu quase pela metade e continuou a diminuir em 2015.
Apesar disso, nem todos concordam com as ações do Fed. Alguns economistas liberais acreditam que o desemprego permaneceu desnecessariamente alto por tempo demais - que uma política mais agressiva do Fed de injetar dinheiro na economia poderia ter alcançado o mesmo resultado muito mais rápido e sem precipitar a inflação. Economistas conservadores acham que a melhor coisa que o Fed fez foi deixar a situação seguir seu curso - que a intervenção do Fed é contraproducente. Na opinião da maioria dos economistas do mainstream, no entanto, as ações do Fed foram eficazes e apropriadas. Eles alcançaram os dois objetivos inter-relacionados de garantir a estabilidade de preços e, ao mesmo tempo, maximizar o emprego de forma sustentável.
